在经历了两年的连续下跌后,券商板块能否迎来业绩与估值的修复?


(资料图片)

近期,各大券商针对证券行业的2023年中期投资策略相继释出,《证券日报》记者注意到,有分析认为,增量资金入市或成为驱动券商行情的核心要素。

年内券商指数上涨9%

估值仍处低位

基本面方面,一季度,券商业绩迎来了低基数下的高增长,受“胜负手”自营业务的助推,43家上市券商合计净利同比大增85%。市场表现方面,数据显示,今年以来,券商指数累计上涨了9.02%,不过,与同属大金融行业的保险板块相比,券商板块的涨幅相对滞后。估值层面,当前,券商板块的整体PB估值为1.3倍左右,仍处于低位,“破净”券商股达9只。

“复盘券商历史行情,增量资金(流动性)、创新政策为核心驱动因子。”华泰证券金融首席分析师沈娟表示,回顾2005年以来券商指数走势,可以发现券商板块主要受宏观经济环境、增量资金(流动性)、监管政策等因素综合影响,其中具有决定性的因素是增量资金。2005年机构资金入市、2014年杠杆资金涌现、2017年外资持续流入、2020年流动性宽松,资金面与市场景气度、券商板块表现相辅相成。目前市场景气度与风险偏好持续改善,在保险定价利率下调、存款利率下调等背景下,权益市场赚钱效应较强,有望吸引增量资金入场,进而对券商板块产生驱动作用。

4月份以来,交投热度持续提升,A股日均成交额突破1.1万亿元。最新数据显示,沪深京三市两融余额为16163.23亿元,年初为15451.47亿元。

中信建投非银金融与前瞻研究首席分析师赵然认为,一季度证券行业盈利增速由负转正,但主要依赖自营投资,多数上市券商的经纪、资管、投行、信用等客需型业务仍然同比下滑。因此,宏观维度下,券商行情的核心矛盾在于增量资金何时入市或居民投资理财需求何时修复。

一季度,上市券商仅自营业务实现同比增长,其余主营业务均呈现下降趋势。其中,经纪业务手续费净收入同比下降16.71%、证券承销业务净收入同比下降24.67%、资管业务净收入同比下降2.39%、利息净收入同比下降17.83%,而自营业务净收入495.08亿元,去年同期为负数。

券商板块

PB与ROE关联度高

近年来,重资本业务的发展驱动了券商再融资需求增加,也进一步压制了券商ROE。

2020年至2022年三年间,A股券商再融资规模分别为1208.36亿元、405.74亿元、806亿元。目前,还有7家券商拟定增募资合计不超445亿元,2家拟配股募资不超550亿元,不过今年以来还未有券商实施再融资事项。

财通证券研究所金融组组长兼产业政策首席分析师夏昌盛表示,上市券商短期再融资进度将明显放缓,目前券商薪酬机制改革基本落地,行业并未出现人才大幅流失的情况。此外,券商第三方导流政策正待推出,而伴随金融系统机构改革逐步落地,在“科技-产业-金融”新循环下,券商创新业务资质窗口有望放开。

“证券行业资本类业务发展催生券商扩表需求,但国内严格的净资本指标体系限制其杠杆运用能力,券商存在持续股权融资需求,进而使得行业ROE承压和估值中枢下移,券商扩表需求与股东回报难以兼顾。”中信证券非银金融研究团队表示,在证券公司估值破净和股权融资受阻的情况下,对优质券商适度放松净资本管制既有利于提升其经营效率,也有利于提升其为资本市场服务的能力。

另外,“根据历史复盘情况可知,券商板块PB与ROE仍存在较高关联度。”浙商证券银行业首席分析师梁凤洁表示,从行业数据来看,证券行业ROE与PB变动趋势基本保持一致,且在营收中重资本业务占比提高后,PB与ROE的关联度更高。当前券商板块PB估值仅略高于2018年时的水平,但目前ROE与资产质量远优于2018年。

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每日快讯!这个夏天,玩HIGH浦东!

2023-05-11 12:35:47

资讯推荐:30城房租排名出炉:无锡长沙南昌宁波租房压力最小

2023-05-11 12:18:59

西澳马利纳金矿钻探见到高品位矿化 每日快讯

2023-05-11 11:35:54

国家统计局:4月份PPI同比下降3.6%

2023-05-11 11:14:26

打造“京西智谷”!门头沟发布北京首个人工智能算法领域专门人才政策 环球快看

2023-05-11 10:44:29

卧龙区委书记吕志刚:强化品牌打造力度涌现更多享誉中国的卧龙品牌 天天观点

2023-05-11 10:23:37

【快播报】出行热带旺“五一”新茶饮消费

2023-05-11 10:05:31

【镜头里的青海】茫崖俄博梁:“地球上最像火星的地方”|每日视点

2023-05-11 09:35:59

欧洲央行管委维勒鲁瓦:通过加息降通胀仅剩“很小”距离

2023-05-11 09:17:32

重点聚焦!安徽省一季度政府采购营商环境持续改善

2023-05-11 08:23:23

环球热讯:美国违约风险飙升超过“老赖”国家!暴赚2400%的豪赌成大热门

2023-05-11 07:51:16

黄忆慈的学校 黄忆慈的学习成绩

2023-05-11 07:05:31

天天热推荐:Stein:大卫-格里芬将代表鹈鹕参加今年选秀大会乐透抽签仪式

2023-05-11 06:02:37

向“世界显示之都”迈进,广州力争这一产业产值破2500亿

2023-05-11 05:04:22

世界快播:163邮箱登录官网_163163邮箱登录入口

2023-05-11 02:49:25

卡佩罗:奥斯梅恩和哈兰德一样,他们都为进球而活 全球热点

2023-05-11 00:01:45

天天观热点:晶合集成董事朱才伟增持26.09万股,增持金额497.6万元

2023-05-10 22:27:58

刚刚,美国公布4月CPI!现货黄金大拉升!通胀缓和?美联储按下加息“暂停键”?|环球消息

2023-05-10 21:47:41

【报资讯】世纪瑞科完成对“交个朋友”全资收购

2023-05-10 21:12:53

男女戴翡翠的规矩,不是迷信,请认真记住!!

2023-05-10 20:04:09

记者:阿尔巴经纪人表示,球员只想继续为巴萨效力

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玫瑰小镇攻略大全_玫瑰小镇1314 焦点速看

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【2023打卡中国】体验钻木取火 学习“三商”文化 外国网红解锁商丘传奇密码(组图)

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天天看热讯:新野县:搞好麦田管理 助力乡村振兴

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曹明凤_对于曹明凤简单介绍|世界速看

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全球动态:在现场|张家口涿鹿:防灾减灾演练进校园

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速讯:不小心咽了樱桃核,真的很危险吗?

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“地铁会合点”细节变化蕴含城市治理观念升级-实时

2023-05-10 14:58:38

中文通用大模型基准测试 SuperCLUE 发布,讯飞星火认知大模型国内领先

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白蜡盆景放室内还是室外好 白蜡盆景适合在室内还是室外摆放呢

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福建省产品质量检验研究院以科技赋能电动汽车充电设施质量提升 全球百事通

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“先验后收保维修”新模式让购房者告别“开盲盒”-环球视讯

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集团公司2023年中青年干部培训班开班|全球滚动

2023-05-10 09:43:41

直击股东大会|南侨食品:欧洲乳源涨价拖累一季度业绩,优先提高市占率但不打“低价牌”

2023-05-10 09:08:51

每日报道:一季度河北所有设区市首次退出全国重点城市空气质量后25位

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市区两级人大代表深入社区义诊

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2023-05-10 07:07:56

今日视点:手绘治愈系探险游戏《田园记》将于6/13发行

2023-05-10 06:29:41

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2023-05-10 05:02:56